安井食物

重情绪构：

嘉实基金：吴越、鲍强、张浩嵩、左勇

交银施罗德基金：杨金金、张程

景顺长城基金：肖峰

泉果基金：李峥

上海睿郡财富：谭一苇

兴证天下基金：吴悠、翟秀华

易方达基金：彭珂、易俊何

淡水泉：陈睿婕

富国基金：郭舒洁、余驰、张雨晴

泓德基金：王克玉、郑名洋

中原基金：李柄桦

调研摘抄：

公司2026年用度预算与2025年基本持平，举座原则是优化结构、厚实盈利。针对不同区域推论互异化管控：熟谙阛阓用度增速高于销售增速将打折预算，用度着落但销售增长安详的区域限期整改；资源向商超到家、电商、短视频等新兴渠说念歪斜。

一季度新零卖和电商收场翻倍增长，主要成绩于与盒马、好意思团等深刻衔尾。公司将定制业务四肢遑急布局，针对大B客户鞭策细巧化惩办，诞生有益定制部门，收场全经由对接，并霸术专属定制工场，兼顾销量、品牌与盈利。

在商超调度配景下，公司相持BC兼顾、全渠发力。经销商基本盘幽静，公司防备幸免因拓展新渠说念冲击原有价钱体系。关于扣头店等新兴渠说念，相持定制化、增量且不权贵影响盈利的前提下有序鞭策，保持策略审慎。

C端方面，锁鲜装系列永恒两位数增长且毛利幽静，是C端中枢重心；面点家具不绝升级，推出老面鲜肉小笼包、玫瑰花型糕等新品。改日将络续强化C端新品迭代与质价比升级，相持BC两头平衡发展，以保持举座增长韧性。

券商研报：

安集科技

重情绪构：泓德基金、中原基金

调研摘抄：

该公司2025年财报败露，化学机械抛光液毛利率小幅波动主要因家具结构动态变化，天博体育(TBSports)官方网站而功能性湿电子化学品毛利率大幅培植，成绩于聚焦高附加值领域及宁波工场规模效应摊薄成本。公司化学机械抛光液天下市占率已从8%培植至13%，置身天下主流供应商行列。面临竞争，公司策略是聚焦本身才气培植，通过期间迭代巩固上风。

公司定位为平台型材料企业，三伟业务（抛光液、功能性湿电子化学品、电镀液）在时间与客户端高度协同。2025年功能性湿电子化学品营收增长63.73%，成为第二增长弧线；电镀液及添加剂已有多款家具量产，大马士革铜电镀液过问量产阶段。公司不绝布局先进封装用电镀液等家具。

国外业务方面，华游娱乐公司相持“安身中国、劳动天下”策略，重心拓展台湾地区阛阓，团队规模扩大，已对接多家客户，神志施展顺应预期。部分客户收入阐明模式调度的短期影响已逐渐遗弃。

产能方面，上海金桥、宁波北仑基地有序扩产，上海化学工业区制造基田主体封顶。公司继承“小步快跑”的回荡霸术想路，平衡供货保险与资源效果。

券商研报：

赛恩斯

重情绪构：泉果基金、中原基金、景顺长城基金、景顺长城、高毅财富

调研摘抄：

赛恩斯环保是一家专注于重金属欺侮防治的专精特新“小巨东说念主”企业，主营矿冶环保和新材料业务，努力于成为天下超越的绿色矿冶劳动科技企业。

2025年归母净利润着落，主要因上年同时收购投资收益较大、股权激励用度加多及坏账计提加多。公司正鞭策新一轮股权激励，激勉团队改变动能。

在资源回收方面，公司已掌合手铼、铟、锗等稀散金属要害时间，铼回收时间熟谙，但幽静供应是行业挑战。相关神志正按方法赞助鞭策。铜萃取剂方面，子公司福建龙立化学已完成技改扩能，产能达7000吨/年，并场地再扩5000吨/年。高效浮选药剂神志策画产能10万吨/年，高纯硫化钠神志一期2万吨/年正在赞助中，年内能否满产视考证情况而定。

改日，公司将酿成“矿冶环保+新材料”双主业时势：重金属欺侮防治四肢事迹“压舱石”，新材料（铜萃取剂、浮选药剂、铼回收等）将成为新增长引擎。成本开支重心布局三大产能神志，并将通过可转债融资保险资金。国外业务以好意思元、欧元结算，汇率影响有限。公司总体发展自如向好，将不绝向产业链凹凸游蔓延，加快国外布局，鞭策策略转型升级。

券商研报：

（注：调研摘抄为AI整理）华游娱乐